Что такое привилегированные акции

Содержание

Привилегированные акции – плюсы и минусы, отличия от обычных

Что такое привилегированные акции

Привет всем заглянувшим!

Привилегированные акции – товар довольно редкий. Компании не жалуют подобные ценные бумаги, поскольку они накладывают определенные обязательства.

В частности, нужно делиться частью прибыли, которую часто ориентируют на развитие корпорации. Купить префы – большая удача для начинающего инвестора. Если фортуна предоставила шанс, вы должны быть готовы к столь щедрому подарку.

Что это такое

Привилегированные акции (в некоторых источниках можно встретить название преференциальные, т.е. дающие преимущество) – вид ценной бумаги, сертификата, обеспечивающего гарантированную выплату дивидендов.

Выплаты по привилегированным акциям происходят до расчетов по обыкновенным. Вот потому преференциальные документы являются менее рискованными: вероятность убытка ниже по сравнению с обычными ЦБ.

Откуда берутся

Любое АО может выпустить привилегированные акции. Такие вопросы решаются при создании фирмы или на собрании владельцев обыкновенных ЦБ. Их суммарный объем в денежном выражении не должен превышать четверти размера уставного фонда.

Какими правами обладают владельцы привилегированных акций

Привилегированные ЦБ дают первоочередное право на получение дохода. И здесь расставлена ловушка для начинающего инвестора:

  1. Существует несколько видов привилегированных акций, по которым доход может быть не выдан.
  2. Порядок очередности расчетов с держателями прописан в Уставе компании.

Поэтому в некоторых случаях даже акционеры – владельцы префов – могут не увидеть денег.

Само разделение акций на обычные и привилегированные подразумевает: одним гарантированные выплаты, другим – право голоса в управлении.

Возможность ать предоставляется владельцам АП только:

  1. При рассмотрении вопроса реорганизации или ликвидации компании.
  2. При внесении в устав изменений, затрагивающих интересы владельцев-преференциалов.
  3. Когда рассматриваются вопросы внесения или исключения привилегированных акций в котировальные списки.

Когда доход не выплачен, у владельца привилегированных документов появляется возможность стать участником общего собрания акционеров.

Эмиссия

Выпуск преференциальных ценных бумаг для эмитента – это возможность привлечь дополнительный капитал, но при этом сохранить бразды правления в собственных руках. Держателей интересует только возможный доход, а как он получен – дело вторичное.

Люди с опытом прекрасно понимают, что право голоса одной простой акции ничего не решает. А приобрести контрольный пакет довольно сложно.

Эмиссия привилегированных акций происходит в соответствии с законом «О рынке ценных бумаг»:

  • в момент регистрации акционерного общества;
  • при довыпуске сертификатов.

Напоминаю: на весь выпуск приходится не более 25 % от уставного капитала.

Стоимость и дивиденды

Первичная стоимость преференциальных документов включает затраты на выпуск.

Стоимость = Дивиденды/ (Эмиссионная стоимость – Затраты на эмиссию) * 100%

Если бумаги обращаются на рынке, тогда:

Стоимость = Дивиденды/ Текущая рыночная цена * 100 % (ее также называют нормой доходности).

Вопреки распространенному мнению, доход выплачивается не всегда – это зависит от типа АП. Но если этого не произошло, то, в отличие от расчетов по обыкновенным ЦБ, он не сгорает, а накапливается.

Виды

Рассмотрю разрешенные в РФ типы преференциальных акций:

  1. Ценные бумаги, где размер дохода не определен. Тогда размер и время начисления совпадают с расчетом по обыкновенным акциям.
  2. АП, чей размер дивидендов зафиксирован в Уставе (как в рублях, так и в виде формулы для его расчета. Это может быть часть прибыли, процент текущей рыночной стоимости и т.п.).
  3. Префы с участием в прибыли. В этом случае ставка дохода плавающая. Поднимается до уровня расчетов по обычным акциям, если те получились выше. В обратную сторону (когда по обычке дивиденды меньше) не опускается.
  4. Кумулятивные. В Уставе зафиксирован размер выплат и максимальный срок накопления. Если по окончании периода владельцам так и не будут выплачены дивиденды, акции получают право голоса.
  5. Тип «А». Выпуск пришелся на период массовой реорганизации и приватизации на государственных предприятиях. Работникам передавались бесплатно, часто количество зависело от стажа работы. По закону, на выплату дохода должно выделяться не менее 10 % прибыли. Привилегированных акций этого типа почти не осталось, поскольку они массово были выкуплены у новоиспеченных миноритариев и конвертированы в обычные акции.

Преимущества и недостатки

Я покупаю привилегированные бумаги, когда хочу снизить риски инвестиционного портфеля:

  1. Риск владения ниже по сравнению с обыкновенными акциями.
  2. Вероятность расчета по дивидендам, если компания сработала в плюс, высокая.

Продавать пока не собираюсь. Чисто по-человечески, если что со мной случится (вдруг работать не смогу), буду жить на получаемый доход.

Недостатками привилегированных акций можно считать:

  1. «Потолок» выплаты: часто размер фиксируется независимо от уровня прибыли корпорации.
  2. Их сложно купить: из-за меньшего количества при выпуске (и то не всегда) префы редко встречаются на фондовой бирже.

Сходства и отличия привилегированных и обыкновенных акций

Для удобства сравнительная характеристика приведена в таблице.

ОбыкновенныеПреференциальные
Чем отличаются
Выпуск может быть в размере уставного фондаМаксимальная доля – не больше 25 % от уставного фонда
Дивиденды не гарантированыВ большинстве случаев размер выплаты определен
Что дают
Дают право голосаПредоставляют возможность ать с оговорками: в случаях, затрагивающих интересы держателей этого вида акций
Сейчас это бездокументарные бумаги. Обязательные реквизиты одинаковы, для привилегированных дополнительно указывается тип. Данные можно посмотреть у регистратора.

Результаты сравнения склоняют как опытного, так и неопытного инвестора в сторону АП.

Что выбрать инвестору

Преференциальные ценные бумаги предполагают гарантированный расчет. А при банкротстве компании – первым получить часть имущества (в эквиваленте стоимости). Поэтому я советую начинающим инвесторам формировать инвестиционный портфель, включая их в список как страховку.

Если же хочется активно спекулировать на бирже, купить дешевле – продать дороже, выбирайте обыкновенные (стоимость покупки часто ниже).

Где и как можно купить/продать префы

Если ценные бумаги котируются на фондовом рынке, то АП можно продать через брокера. Альтернативные варианты:

  1. Если Уставом предусмотрена конвертация – продать/обменять можно непосредственно в АО.
  2. Предложить акционерам выкупить или продать ценные бумаги.
  3. Некоторые банки рассматривают данные ценные бумаги как залоговое имущество. Чтобы купить их, нужно обратиться в банк.
  4. Обратиться за помощью в инвестиционные фонды.

Конечно, никто не запрещает побродить-пообщаться на специализированных форумах, сайтах и поискать клиента там.

Заключение

Разница между обычкой и префами – гарантия выплаты дохода с уменьшением возможности управления. Судите сами: шансы «порулить» компанией у миноритария ничтожно малы. Если при этом выплаты дивидендов по обыкновенным акциям регулярно откладываются, – покупка оправдана для ищущих стабильность как страховка на черный день.

Поэтому я с удовольствием добавляю префы в свой инвестиционный портфель.

На сегодня все. Подписывайтесь на статьи, задавайте вопросы (и ставьте лайки). Успехов в работе с ценными бумагами!

Источник: https://greedisgood.one/privilegirovannye-aktsii

Привилегированные акции — что такое, отличие от обыкновенных акций и облигаций

Что такое привилегированные акции

Привилегированные акции — это ценные бумаги, которые дают возможность получать фиксированные дивиденды в первую очередь. Участники биржевых торгов называют их ещё «префами».

Обычно эти ценные бумаги не дают право участия в процессе управления компанией-эмитентом и право голоса на акционерных собраниях.

Однако, при просрочке выплаты дивидендов (в случае тяжёлого финансового положения фирмы) держатели получают возможность ать.

Суть

Если говорить простыми словами, привилегированные акции являются финансовым инструментом смешанного типа с чертами обыкновенных бумаг и облигаций (долговых обязательств).

Главное их отличие от обычных акций – дивиденды, которые гарантирует компания-эмитент.

Привилегии этих бумаг заключены в возможности влиять на жизнь предприятия в важные моменты, в том числе при реорганизации, слиянии или ликвидации.

Компании выпускают префы для привлечения в бизнес оборотных средств, пополняющих уставный фонд акционерного общества. Кроме этого, компания может выпустить такие ценные бумаги, если намеревается достигнуть равновесия между собственным и внешним капиталом, не наращивая количество акционеров с правом участия в управлении.

При ликвидации или разорении компании-эмитента привилегированных акций, владельцы таких ценных бумаг имеют первоочередное право получить компенсацию убытков частью собственности предприятия. Согласно российскому законодательству, номинальная стоимость всех выпущенных привилегированных акций не должна превышать 25% от капитала АО.

Стоимость

Как у обыкновенных, так и у привилегированных акций имеются одинаковые виды стоимости. Их отличие в юридической природе этих ценных бумаг, которая накладывает отпечаток на способы оценки стоимости. Стоимость ценных бумаг бывает:

  • номинальной;
  • рыночной;
  • балансовой.

Рекомендуем ознакомиться подробнее с каждой разновидностью стоимости привилегированных акций:

Разновидность стоимостиОписание
Номинальная (Par Value)Является стоимостью, отпечатанной на самой ценной бумаге (при документарной форме) или заявленной в эмиссионном проспекте (при бездокументарной форме выпуска). В номинале отражается доля (часть) капитала АО, приходящаяся на каждую такую ценную бумагу
Рыночная (Market Value)Это сумма, которую потенциальный акционер готов отдать за покупку привилегированной акции на фондовом рынке. Чаще всего рыночная цена отличается от номинальной и балансовой
Балансовая (Balance Value)Если говорить о балансовой стоимости префов, нужно вспомнить концепции, относящиеся к подобной стоимости простых бумаг. Балансовую (бухгалтерскую) стоимость ценной бумаги, выраженную в цифрах, составляет соотношение количества чистых активов АО и количества обычных акций, находящихся в обращении. Это и является конкретным размером капитала АО, соответствующим одной простой бумаге.Когда выпускаются привилегированные акции, расчёт их балансовой стоимости осуществляется с учётом доли, которую занимают эти ценные бумаги в капитале компании-эмитента

Купля/продажа

Привилегированные акции, как и обыкновенные, можно без ограничений купить или продать на фондовом рынке (если АО не предусмотрело какие-либо запрещающие правила).

Самым простым способом торговли является обращение к услугам брокерской компании. При помощи брокера каждый инвестор может покупать ценные бумаги на бирже по рыночной стоимости.

Это особенно актуально для тех, кто имеет много ценных бумаг и хочет их продать.

Стоимость привилегированных акций на российских фондовых рынках обычно ниже, чем стоимость обыкновенных бумаг. Это объясняется недостаточной степенью ликвидности. Поэтому держатель префов, который решил их продать, может столкнуться с отдельными трудностями. Однако, при рассмотрении ценных бумаг со стороны доходности, привилегированные акции выглядят привлекательнее обыкновенных.

Дивиденды

Одна из особенностей привилегированных акций заключается в методе начисления дивидендов. Существуют префы, как с фиксированными дивидендами, так и допускающие определённую доплату. Доходность ценной бумаги бывает выражена или в сумме денежных средств, или в процентах к её текущей стоимости.

Фиксированные дивиденды признаны экспертами фондового рынка, а плавающие размеры дивидендов считаются скорее исключительными случаями.

Случаются ситуации, когда сумма дивидендов по префам корректируется в соответствии с доходностью государственных акций.

Например, если дивиденды выплачиваются ежеквартально, их величина привязывается к государственным облигациям (их волатильности). Такой механизм применяют предприятия, чтобы уменьшить риски.

По некоторым привилегированным акциям выплаты определяются аукционом. На практике это осуществляется таким образом:

  1. Брокерской компанией или банком-брокером, осуществляющим листинг ценных бумаг, организуются с определённой периодичностью аукционы по купле/продаже префов. Потенциальными покупателями подаются заявки, в которых указывается желаемое количество активов и ожидаемый размер дивидендов.
  2. Все поданные заявки собираются брокером, затем рассчитывается средняя доходность бумаг. Разрешение участвовать в аукционе получат заявители, предложившие размер выплат ниже, чем установили организаторы аукциона. Причём победители получат акции с одинаковым уровнем доходности.

Некоторые финансовые эксперты считают привилегированные акции, участвующие в аукционах, наиболее привлекательными активами на рынке РФ.

Однако, аналитиками обнаруживаются и недостатки такой схемы: не всегда имеется достаточное количество покупателей ценных бумаг.

Это может привести к тому, что доходность этих активов, рассчитанная по заявкам и предложенная брокером, будет чрезмерно высока для предприятия-эмитента или самого посредника.

Отличия от обыкновенных акций

Купив привилегированные акции, владелец становится обладателем особого статуса, дающего ряд дополнительных возможностей и прав. Одной из таких льгот считается гарантия выплаты дивидендов. Это значит, что держателю такой ценной бумаги выплатят дивиденды независимо от состояния дел компании-эмитента: получила она доход или убытки.

Ещё одним отличием является право получения владельцем привилегированной акции части имущества предприятия в случае ликвидации, то есть он получит от АО заранее установленную сумму.

За эти льготы привилегированный акционер теряет возможность участия в ании и влияния на решения, принимаемые акционерным обществом.

Следовательно, держатель префов – безучастный инвестор, который не является совладельцем бизнеса, чего не скажешь о владельцах обыкновенных акций.

Хотя некоторые привилегии как раз предусматривают влияние на деятельность фирмы. Уставом АО предусматривается соотношение держателей простых и привилегированных ценных бумаг, к примеру, 1:2. Получается, что один привилегированный акционер имеет два голоса. В определённых случаях предусмотрено право влияния на деятельность компании и участия в собраниях акционерам без права голоса.

Подобные случаи предусматриваются законодательством, чтобы защитить интересы владельцев. Держатели всех ценных бумаг, выпущенных АО, имеют возможность влиять на принятие решений при ликвидации или реорганизации компании. Кроме того, есть вопросы, которые касаются акционеров и не решаются без их участия. К примеру, в случае уменьшения гарантированной суммы дивидендов.

Когда АО перестаёт выплачивать дивиденды по привилегированным акциям, их владелец может принимать участие в собраниях АО по любым вопросам.

Отличия от облигаций

Для развития бизнеса, любой компании нужен капитал, без которого невозможно существование бизнеса в принципе. Когда формируется капитал, он привлекается извне или берётся кредит в банке. Очень крупные суммы кредитными учреждениями, чаще всего, не выдаются, поэтому у компании имеется лишь два способа привлечь деньги: выпустить облигации или акции.

Фактически облигации – это кредитование предприятия, так как выплаты осуществляются определённым процентом в конкретные сроки. Кроме этого, если предприятие ликвидируется, держатель облигации имеет право обратиться в суд и требовать выплаты процентов. Недостатком облигации для инвестора является то, что при владении ею он не имеет право на:

  • влияние на работу компании;
  • посещение собраний АО;
  • принятие бизнес-решений.

Руководителям АО не просто сделать выбор между акциями и облигациями. По сути, компания в любом случае получит денежные средства со стороны. Отличие заключается лишь в условиях при расчётах с вкладчиками, когда фирма-эмитент старается сбалансировать собственный капитал и заёмные средства.

При выпуске акций эта задача решается намного проще. К примеру, в любой момент можно прекратить расширение количества акционеров, имеющих право голоса.

Кроме того, сам инвестор может воспользоваться возможностью обменять право голоса на более стабильные дивиденды.

Но этот шаг имеет двойное последствие: владелец ценной бумаги, не имеющий голоса, не может влиять на совет директоров и остальные органы управления предприятия.

Сутью привилегированной акции является то, что она – промежуточный актив между обычной акцией и облигацией. Практически это выражено в статусах держателей: владелец акции – собственник АО, держатель облигации – кредитор. В первом случае инвесторам выплачиваются дивиденды, во втором – проценты.

Обязанность компании-эмитента выплачивать владельцу привилегированной акции дивиденды довольно условна. Например, при объявлении фирмы банкротом и недостатке средств для расчёта с акционерами, потребовать выплату денег в суде владелец акций права не имеет. У держателя облигаций такая возможность есть.

по теме:

Обыкновенные и привилегированные акции: в чём разница и в какие выгоднее инвестировать

Что такое привилегированные акции

Когда речь заходит о покупке ценных бумаг на фондовом рынке, многие начинающие инвесторы не видят разницы между акциями обыкновенными (АО) и привилегированными (АП).

В данной статье будут рассмотрены их основные отличия, недостатки и преимущества каждого вида, а также даны практические рекомендации, как выбрать выгодные бумаги.

Обыкновенные акции

АО должны составлять не менее 75% в уставном фонде акционерного общества. Они дают своему владельцу следующие преимущества:

  • Возможность принимать участие в ании на собрании акционеров;
  • Получать дивиденды с прибыли компании;
  • Претендовать на имущество при ликвидации общества;
  • Выкупать новые акции при эмиссии до размещения на фондовом рынке;
  • Наращивать вложенный капитал за счет дивидендов и изменения стоимости.

Порядок выплаты дивидендов по АО

Дивиденды по АО начисляются и выплачиваются из части прибыли, оставшейся после выплат по АП. При этом совет директоров может принять решение об отказе в дивидендах держателям АО, даже при наличии прибыли. Дивиденды по обыкновенным акциям не гарантированы.

При ликвидации акционерного общества владельцы АО имеют права на часть имущества, пропорционально их доли в уставном капитале. При этом порядок расчетов следующий:

  • Налоговые органы;
  • Кредиторы;
  • Держатели облигаций и АП;
  • Владельцы АО.

Если активы компании будут распределены между кредиторами первых очередей, то держатели АО останутся без компенсации.

Привилегированные акции

АП составляют не более 25% от уставного капитала общества.

Главное отличие АП от АО в том, что привилегированные бумаги не дают право владельцу учувствовать в управлении акционерным обществом.

Хотя в данном случае существует одно исключение – владельцы АП могут принимать участие в ании по вопросу ликвидации или реорганизации акционерного общества. В уставе компании также может быть предусмотрено неравномерное распределение .

Так, по АО 1 акция=1 голос, а по АП 1 акция=2 голоса, так как сам процент привилегированных акций меньше, чем обыкновенных.

АП обладают следующими преимуществами:

  • Гарантированные дивиденды;
  • Фиксированный объем выплат;
  • Первоочередной порядок получения части имущества при ликвидации.

АП делятся на несколько видов:

  • Кумулятивные – если за отчетный финансовый год предприятие не получило прибыли, то дивиденды по таким акциям накапливаются и выплачиваются в следующем периоде;
  • С фиксированным дивидендом – при выпуске такой ценной бумаги устанавливается размер дивиденда в процентах, он не может быть изменен в течение всего времени обращения акции;
  • С участием – по АП и АО выплачивается одинаковая сумма, а если остались еще деньги, то они дополнительно распределяются между держателями АП.

Также АП делятся на конвертируемые – которые могут изменить свой статус на АО, и не конвертируемые – статус которых не изменяется.

Недостатки АО и АП

Минусами владения АО являются:

  • Номинальное участие в ании при незначительном пакете акций;
  • Дивиденды выплачиваются только при получении прибыли компанией;
  • При ликвидации обладатели АО являются кредиторами последней очереди;
  • Акционер не вправе требовать возврата вложенных средств у общества.

Недостатками АП считают:

  • Отсутствие преимущественных прав на покупку акций нового выпуска;
  • Эмитент вправе отозвать АП обратно без объяснения причин, при этом инвестору будет выплачена компенсация;
  • Нет права голоса по вопросам управления компанией;
  • Фиксированный размер дивидендов – тут все зависит от конкретного вида АП, если по ним установлен размер выплаты, то в случае получения большей прибыли дивиденды по АО возрастут.

Котировки ценных бумаг

На Российском рынке сложилась ситуация, в которой у 75% компаний, выпускающих АО и АП, стоимость последних значительно ниже. Хотя, казалось бы, привилегированные акции дают гарантию получения дивидендов, в отличие от обыкновенных.

Примерами таких компаний являются ПАО «Нижнекамскнефтехим» или ПАО «ТНС энерго Нижний Новгород».

Но, в российской практике многие акционеры получают выгоду от инвестиций не столько за счет дивидендов, сколько за счет влияния на решения компании или от курсовых разниц.

Например, обладатель мажоритарного (большого) пакета акций может получить выгоду от:

  • Назначения аффилированных лиц на высокие должности;
  • Заключения договоров с «нужными» контрагентами;
  • Применение толлинговых схем.

Толлинговая схема – это работа компании на давальческом сырье. При таком механизме взаимодействия присутствует посредническая фирма, которая импортирует и перерабатывает сырье. После изготовления готовой продукции из такого сырья, она принадлежит не производителю, а посреднической фирме.

Удешевление АП вызвано и другими факторами:

  • Контроль – при принятии решений по управлению обществом компания вынуждена выкупать акции у несогласных акционеров для обеспечения правомочности, владельцы АП в их число не входят;
  • Доступность – большинство АП не торгуются на внешних рынках и не доступны для иностранных инвесторов, а стоимость акций складывается, в том числе, и из конъектуры рынка;
  • Риск «размытия» дивидендов – компании могут выпускать до 25% АП, но зачастую доля привилегированных акций составляет не более 4-6%, таким образом, при очередной эмиссии доходы держателей АП могут сократиться.

Именно возможность влияния на окончательное решение акционерного общества в большинстве своем определяет стоимость АО.

Расчет доходности по АП и АО на примере ПАО «Мечел»

При выборе между привилегированными и обыкновенными акциями необходимо проанализировать ряд параметров:

  • Дивидендную политику;
  • Выплаты за предыдущие годы;
  • Стоимость ценной бумаги.

Дивидендная политика любого ПАО находится в открытом доступе в интернете. На официальном сайте компании есть раздел «акционерам и инвесторам», в котором содержится подраздел «информация».

Дивидендная политика ПАО «Мечел» предусматривает, что выплата по привилегированным акциям не может быть меньше, чем по обыкновенным. С точки зрения инвестирования это значит, что при получении прибыли держатели АП получат не меньше, а возможно даже больше, выплат, чем держатели АО.

Далее нужно проанализировать выплаты по акциям за несколько предшествующих периодов. Такая информация также находится в свободном доступе на сайте компании или сторонних ресурсах.

Как видно из таблицы последние выплаты по АО были в 2012 году. При этом они были в 3,88 раза меньше, чем по АП.

Далее нужно посмотреть стоимость акции на текущий момент. Сделать это можно на официальном сайте московской биржи www.moex.com. АО ПАО «Мечел» имеет тикер MTLR, АП – MTLRP. Тикер – название в биржевой информации котируемой ценной бумаги.

Средневзвешенная цена АП на 25 апреля составляет 106,45 руб.

Средневзвешенная стоимость АО на ту же дату – 68,40 рублей.

Так как по АО дивиденды не выплачиваются, можно посчитать доходность только по АП. Она рассчитывается по формуле:

N=X/Y*100, где

N – доходность;X – дивиденды;Y – рыночная цена акции.N=16,66/106,45*100=15,65%

Чтобы определить выгоду от владения акцией нужно полученную доходность сравнить с доходностью других финансовых инструментов, например, банковского депозита. Если посмотреть предложения кредитных организаций за ту же дату, то самая высокая ставка – 8,5%.

Это значит, что вложив деньги в привилегированные акции ПАО «Мечел», инвестор получит доход в 1,8 раза больше, чем, если он положит ту же сумму на депозитный счет в банке.

Курсовая разница

АО «Мечел» не имеют инвестиционной привлекательности с точки зрения получения дивидендов. Возможно, они выгодны инвестору в спекулятивных целях? (купить дешевле – продать дороже).

Для этого можно проанализировать изменение курса за последние несколько месяцев или лет.

Как видно на графике в последнее время цена АО «Мечел» имеет отрицательную динамику.

Стоимость АП в последние полгода держится на примерно одинаковом уровне, около 100 рублей.

Выводы о ПАО «Мечел»

Из анализируемых данных можно сделать вывод, что АО ПАО «Мечел» нужно приобретать инвесторам, которые хотят принимать непосредственное участие в управлении акционерном обществе.

Для инвесторов, желающих получать стабильный доход в виде дивидендов лучше приобрести АП. Тем более, в последние три года наблюдается стабильный рост выплат по акциям, а доходность почти в два раза превышает банковский депозит.

Какие акции выбрать

Нельзя однозначно сказать, какие ценные бумаги являются приоритетными – обыкновенные или привилегированные. Здесь многое зависит от стратегии самого инвестора.

Например, если человек покупает акции с целью участия в деятельности акционерного общества, то ему нужно выкупить АО. При этом чем больше пакет акций, тем больший вес его мнение будет играть в принятии решений.

Если акции приобретаются только для получения дивидендов, то более надежным финансовым инструментом являются АП. Они используются для снижения совокупного риска инвестиционного портфеля.

При выборе акций нужно проанализировать дивидендную политику компании, отследить стабильность выплат и вычислить доходность.

Больше информации про инвестиции

Источник: https://zen.yandex.ru/media/id/5c4e9c769c57e900ad31f2e8/5cc4480187569900b3651d6b

На что дают право привилегированные акции

Что такое привилегированные акции

Привилегированные акции — это особый тип ценных бумаг, выпускаемых акционерным обществом.

Такие бумаги предполагают получение стабильных высоких дивидендов, не зависящих от прибыли, в обмен на отказ от права участвовать в управлении компанией.

Мы поговорим о том, чем префы (альтернативное название привилегированных бумаг) отличаются от иных видов ценных бумаг, а также рассмотрим принятую в России классификацию префов.

Преимущества привилегированных акций

Префы наделяют своего владельца определенными правами и в то же время накладывают некоторые ограничения на участие в деятельности компании-эмитента. Рассмотрим особенности префов по сравнению с обычными акциями.

Привилегированные акции наделяют своих владельцев особыми правами

Регулярные дивиденды

Рассматривая, что такое привилегированные акции, стоит рассмотреть их преимущества перед обычными.

Основная причина, по которой эти ценные бумаги называются именно так, состоит в получении их владельцем гарантированных регулярных доходов — дивидендов.

Держателям обычных акций тоже выплачивают дивиденды, однако вероятность того, что выплата по данному виду ценных бумаг будет произведена, зависит от соответствующего решения, принятого на собрании акционеров.

Однако бывают исключения, когда дивиденды не платят и привилегированным акционерам. Одним из оснований для этого может послужить убыточная деятельность предприятия в текущем периоде (это может быть квартал, полгода или год). Таким образом, выплата дивидендов приостанавливается, чтобы не усугубить финансовое положение компании.

Если собрание приняло положительное решение об уплате дивидендов, то в первую очередь организация рассчитывается с привилегированными акционерами, а затем, если останутся средства, с владельцами простых акций.

Фиксированная сумма выплат

Суммв выплат по обычным акциям рассчитывается как процент от объема чистой прибыли организации. Если предприятие переживает не лучшие времена, это непременно скажется на размере выплат для держателей обыкновенных ценных бумаг.

Привилегированные акционеры, напротив, могут рассчитывать на фиксированный доход. Он определяется либо как определенная сумма, либо как процент от номинальной (первоначальной) цены акции.

Таким образом, вне зависимости от текущей финансовой оьстановки в организации, прибыль владельца префов будет постоянной.

Однако, здесь есть один недостаток — зафиксированная при покупке акции сумма выплат в дальнейшем не корректируется на инфляцию и не индексируется.

Кроме того, если прибыль компании стабильно растет, размер дивиденда от этого никак не меняется.

Существует отдельный тип префов — акции с плавающей ставкой дивиденда, который позволяет изменять процент выплат в соответствии с определенными условиями. Об этом и других видах привилегированных акций мы поговорим чуть позже.

Высокая дивидендная доходность

Привилегированные акции обеспечивают стабильный и немалый доход. Размер дивидендов по ним почти всегда превышает выплаты по обычным акциям. Для подтверждения рассмотрим данные компании «Ростелеком» в период с 2001 по 2015 год.

Доходность привилегированных акций

Видим, что тренды двух видов акций примерно повторяют друг друга, и в каждый момент времени доходность для привилегированных бумаг выше. Подобная тенденция характерна для многих российских компаний, выпускающих префы — Сбербанка, Татнефти, Сургутнефтегаза и т.д.

Право на часть имущества

По закону акционер как привилегированный, так и простой, имеет право на получение части имущества предприятия в случае ликвидации.

  В такой ситуации компания первым делом рассчитывается с держателями облигаций (кредиторами), а затем оставшиеся средства распределяет между акционерами пропорционально их долям. И здесь привилегированные акционеры имеют преимущество перед простыми — свой «кусок пирога» они получат в первую очередь.

Тем не менее бывают случаи, когда акционерное общество ликвидируют по причине банкротства, и велик шанс, что после расчетов с кредиторами денег для владельцев акций вовсе не останется.

Право голоса

Правом принимать управленческие решения в компании наделены только простые акционеры. Держатели префов такого права не имеют в качестве компенсации за высокий и относительно более стабильный доход. Тем не менее в ании о таких важных решениях, как ликвидация и реорганизация общества, участвуют все держатели долевых бумаг.

В линейке ценных бумаг префы находятся между обыкновенными акциями и облигациями. Для того чтобы оценить доходность вложений, инвестору необходимо понимать разницу между этими тремя документами. Различия между простыми и привилегированными бумагами мы уже обсудили. Теперь поговорим о том, чем отличаются префы от облигаций.

Чем привилегированные акции отличаются от облигаций

И по привилегированным бумагам, и по облигациям гарантированно выплачивается фиксированный процент.

Однако важно понимать, что преф, как и любая другая акция, это свидетельство о собственности, в то время как облигация — документ о займе.

То есть держатель первой, по сути приобретает долю в акционерном обществе, а владелец второй просто выдает компании кредит. Отсюда вытекает несколько значимых различий:

  1. Право участия в судьбе организации

Несмотря на то что по закону держатели префов не имеют права ать на собраниях акционеров, они всё-таки могут участвовать в решении особо важных вопросов общества. Владельцы облигаций этого права лишены полностью, так как они — всего лишь кредиторы компании. По аналогии банковский вкладчик не имеет возможности влиять на судьбу кредитной организации.

Владельцы привилегированных акций имеют право участвовать в судьбе компании

Наиболее рисковыми бумагами являются обычные акции, за ними следуют префы, а облигации предполагают самый высокий уровень надежности. Это означает, что при банкротстве владельцу облигации долг выплатят гарантированно и в первую очередь. А вот акционер, может на что-то рассчитывать, только если останутся средства.

Для любой ссуды устанавливается срок, в течение которого заемщик обязуется выплатить долг кредитору.

Следовательно, облигация как свидетельство о займе является срочной бумагой и выпускается на определенный период. Что касается акций, у компании-эмитента нет обязательств по их выкупу.

Пока владелец акции является таковым, он продолжает получать от общества дивиденды, т.е. эти бумаги являются бессрочными.

Размер дивидендов от акций (тем более привилегированных) всегда больше, чем проценты по облигациям.

И всё-таки прибыль от облигаций отличается более высокой степенью надежности, так как проценты по ним будут выплачены вне зависимости от того, как обстоят финансовые дела в компании на текущий момент.

Можно сказать, что это право действует и для префов. Однако, как уже говорилось ранее, бывают случаи, когда выплаты по ним временно не производятся по причине недостатка средств в компании.

Облигации приносят небольшой, но стабильный доход и поэтому являются более подходящим инструментом для начинающих инвесторов. Опытные участники фондовой биржи могут грамотно оценить уровень риска и вложить средства в привилегированные акции, обеспечив себе высокую прибыль с инвестиций.

Классификация префов

Существует большое количество видов привилегированных акций. Рассмотрим классификацию по основным четырем параметрам.

Возможность накопления дивидендовКумулятивныеЕсли по каким-либо причинам выплата дивидендов произведена не была, кумулятивные акции позволяют накапливать доход на счету и гарантированно получить выплату позже.
Некумулятивные
Возможность обмена на простые акцииКонвертируемыеКонвертируемые префы можно в течение определенного срока обменять на обычные акции или на другой тип префов по усмотрению акционера.
Неконвертируемые

Способ начисления дивидендов

С фиксированным дивидендомПо таким бумагам размер дивиденда не меняется со временем.
С плавающей ставкойРазмер выплат в этом случае пересматривается в каждом периоде и зависит от какого-либо внешнего показателя, например от текущей ставки по казначейскому векселю.
С условием участияЕсли в течение установленного периода компания не выплачивала дивиденды владельцам префов, акции с условием участия дают держателю право голоса на собрании акционеров.
Возможность досрочного погашенияОтзывныеОтзывные префы предполагают установку точной даты для выкупа ценных бумаг эмитентом. При этом владельцу выплачивается стоимость номинала плюс процент (премия).
Неотзывные

Более подробную информацию о привилегированных акциях и их классификации предоставляет официальных государственный документ — федеральный закон «Об акционерных сообществах».

ЛУЧШИЕ КРЕДИТЫ ЭТОГО МЕСЯЦА

Источник: https://fintolk.ru/investirovanie/na-chto-dayut-pravo-privilegirovannye-aktsii.html

Поделиться:
Нет комментариев

    Добавить комментарий

    Ваш e-mail не будет опубликован. Все поля обязательны для заполнения.